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「股票配资平台」古井贡酒千股千评:超越市场预期,逻辑全面兑现

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古井贡酒(000596)

  暴力事件: 公司 7 月 1 日发布 2018 年半年度业绩预告, 公司 18H1 预定实现归母销售收入 8.23-9.33 亿元, 上年增长 50%-70%; Q2 单场预定实现归母销售收入2.42-3.52 亿元,上年增长 70%-150%,超越消费市场预想。

  省内产品结构上大幅度升级,智能化产品加速放量。 安徽内消费者升级发展趋势显著,200 以上价格带增长很快,需求充沛,各行各业实地考察公司二季度古 8 及以上产品加速放量。公司产品结构上停滞升级,智能化占比大大提升,日期原浆 18H1收入占比预定 75%以上,古 8 及以上占比 20%以上, 智能化产品管道收益较低,大自然动销较慢, 带来利润率大大提升。 公司 5 月实现架构产品端口提价, 彰显省内发言权, 古井在安徽省消费市场的集中度逐步提升后,省内定价权也在逐步提升。 18 年以来,古井一堵两家公司在徽酒占比大大提升,市场份额停滞向两大双龙集中,古井日期原浆充份享受省内消费者升级停滞放量。

  费用控制视觉效果显著,业绩加速释放。 公司 17 年底开始对收入收益基准并重,对高企的费用进行梳理变更。部份 股票配资平台消费市场经过变更渐渐步入正轨,公司投入相应减少,同时公司外部加强费用有效地控制,改进费用结构上,增强费用有效地投入,将更多自然资源聚焦架构支行,并降低货补、展厅附赠等促销费用,加大顾客建设工程投入。公司费用控制视觉效果显著 股票配资平台,业绩加速释放,利润率较慢回升,将来费用率有望继续回落,业绩刚性有望停滞。

  年均有望加速增长, 期待公司在省内拓展及省内价钱带卡位上实现更进一步超越。 展望年均,公司有望实现加速增长: 1)安徽内消费者升级发展趋势不减,价钱带继续从 60-80 向 100-120 集中, 200 元以上价钱带爆发式增长, 公司在省内定价权大大提升,将推动产品价格带继续上移。 2)公司费用梳理变更视觉效果逐步显现,利润率有望停滞提升, 年均业绩无忧。 除安徽省外,目前为止公司在省内卖出较差的周边地区主要是陕西及湖南。陕西经过今年的变更, 收缩低档酒,改进产品结构上, 今年以来变更视觉效果逐步显现;湖南滕王阁整合成功,完成业绩承诺安全及。思虑将来,期待公司能够冲刺省内消费市场,在区域内拓展上实现更进一步超越。同时提议公司在服装品牌建设工程上加大投入,卡位省内 400 元以上价钱带,把握省内消费者升级时势,实现更快持续发展。

  业绩超越消费市场预想, 演算全面性兑现, 股票配资平台 继续维持“强烈推荐-A”评分。 公司 18Q2业绩超越消费市场悲观预想,收入预定增长 25%以上。 17Q2 利润率严重不足 10%,去年由于结构上大幅度升级,智能化产品增长较快, 同时公司费用控制视觉效果显著,利润率出现跃升。我们以前多次强调安徽省黄酒价钱带向 200-300 升级,古井一堵从今年开始立即导入次智能化产品,管道较慢放量,利润率提升。古井作为安徽省黄酒双龙,受益尤为显著,结构上升级叠加费用率改进,净汇率有望停滞提升。 上调 18-19 年 EPS 3.35 和 4.36 元, 上调目标价至 109 元,相同 19年 25 倍, 维持“强烈推荐-A”评分。

  可能性提示:省内市场竞争加剧,需求远逊预想。